В разделе объясняется, почему оценка риска банкротства авиакомпании требует анализа не только выручки, но и ликвидности, прибыли, долговой нагрузки и эффективности использования активов. Формулируются объект, предмет, цель и задачи проекта, обозначаются временные границы 2021–2023 годов, источники данных и общий порядок расчёта показателя Альтмана.

Пункт раскрывает содержание финансовой устойчивости организации и различие между временными финансовыми трудностями, неплатёжеспособностью и юридическим банкротством. Рассматриваются ликвидность, прибыльность, долговая нагрузка и деловая активность как основные направления анализа, а также объясняется, почему один интегральный показатель не заменяет комплексное исследование отчётности.

Здесь описывается происхождение Z-модели, назначение пяти коэффициентов и экономический смысл каждого из них. Объясняется, как соотносятся оборотный капитал, активы, накопленная прибыль, операционная прибыль, капитал и выручка, каким образом показатели объединяются с весовыми коэффициентами и почему итоговый результат имеет вероятностно-статистический характер.

Раздел посвящён отраслевым факторам, которые влияют на расчёт: высокой стоимости воздушных судов, лизинговым обязательствам, сезонности перевозок, расходам на топливо и зависимости от пассажиропотока. Отдельно рассматривается проблема выбора модификации модели для непубличной непроизводственной компании и замены рыночных данных бухгалтерскими оценками.

В пункте перечисляются используемые источники: бухгалтерская отчётность, официальные сведения группы «Аэрофлот», нормативные материалы и научные публикации Эдварда Альтмана. Описывается последовательность обработки данных: проверка периодов и единиц измерения, выделение нужных строк отчётности, расчёт коэффициентов, применение формулы и сопоставление результата с пороговыми зонами.

Раздел представляет исходные показатели авиакомпании за три последовательных года в единой таблице. Для каждого периода фиксируются активы, оборотный капитал, обязательства, накопленный финансовый результат, операционная прибыль и выручка, после чего отмечаются ключевые изменения. Все значения сопровождаются указанием формы отчётности, даты и единицы измерения.

В этом пункте пошагово выполняется расчёт каждого коэффициента модели Альтмана и итогового значения за 2021, 2022 и 2023 годы. Приводятся формулы, промежуточные вычисления и округление результатов, чтобы расчёт можно было проверить по исходной таблице. Полученные данные оформляются в виде сравнительной таблицы и графика динамики.

Раздел объясняет, в какую зону риска попадает результат каждого года и какие изменения коэффициентов повлияли на динамику. Интерпретация сопоставляется с особенностями авиарынка и финансовой отчётности «Победы». Также раскрываются ограничения: статистический характер метода, зависимость от качества данных, отсутствие самостоятельной рыночной капитализации и невозможность считать Z-счёт юридическим доказательством банкротства.

В заключении обобщаются рассчитанные значения и выявленная динамика финансового риска за 2021–2023 годы. Формулируется осторожный ответ на вопрос о применимости модели Альтмана к «Победе», указываются наиболее значимые факторы, повлиявшие на результат, и подчёркивается необходимость сопоставлять Z-счёт с анализом денежных потоков, долгов, отраслевых условий и официальной отчётности.

В список включаются научные работы Эдварда Альтмана о прогнозировании банкротства, учебники по финансовому анализу, официальная бухгалтерская отчётность и материалы группы «Аэрофлот». Источники оформляются единообразно и располагаются так, чтобы можно было проверить происхождение каждого показателя, понять дату публикации документа и повторить выполненные расчёты.