"Экономика (базовый уровень)", Киреев А.
Ценные бумаги позволяют компаниям и государству привлекать деньги, а владельцам — рассчитывать на доход. Акция подтверждает долю в компании, облигация означает, что эмитент занял деньги и должен выполнить условия выпуска. Доход может поступать в виде дивидендов или купонов, а также возникать при изменении цены бумаги. Но будущая прибыль не гарантирована: важно оценивать не только возможный доход, но и риск потерь, условия выпуска и срок вложения.
Текст подготовлен нейронной сетью по теме параграфа и не заменяет учебник — важные факты и формулировки сверяйте с ним.
Акция — ценная бумага, которая удостоверяет долю владельца в акционерном обществе. В зависимости от вида акции и правил компании она может давать право на дивиденды и участие в управлении. Это не просто обещание выплаты: владелец становится участником общества. Понимание этого помогает отличать вложение в долю бизнеса от займа.
Облигация — долговая ценная бумага, с помощью которой эмитент (тот, кто выпустил бумагу) занимает деньги у владельца. Обычно эмитент обязуется выплачивать доход, например купон, и вернуть номинальную стоимость в установленный срок. Точные условия указываются при выпуске. Поэтому перед оценкой облигации нужно выяснить, кто занял деньги и что именно он обещал.
Доходность ценной бумаги — отношение дохода от неё к вложенной сумме за определённый период. Её часто выражают в процентах: доход за период делят на сумму вложений и умножают на 100%. Например, одинаковый доход в 100 рублей будет иметь разную доходность при вложениях 1 000 и 2 000 рублей. Показатель нужен, чтобы сопоставлять результаты вложений, а не только суммы полученных денег.
Риск ценной бумаги — вероятность того, что фактический доход окажется ниже ожидаемого или владелец понесёт убытки. Причиной может быть падение рыночной цены, невыплата обещанного дохода или невозможность быстро продать бумагу. Риск не означает, что убыток обязательно произойдёт, но его возможность следует учитывать. Это понятие помогает оценивать не только ожидаемую выгоду, но и неблагоприятные исходы.
Доход по акции может складываться из дивидендов и изменения её рыночной цены. Дивиденды выплачивают из прибыли или других доступных средств компании, поэтому при слабых результатах их могут уменьшить или не выплатить вовсе. Цена зависит от того, как участники рынка оценивают перспективы компании, спрос на её акции и общую экономическую ситуацию. В результате один источник дохода может отсутствовать, а второй — принести как прибыль, так и убыток.
Доход по облигации обычно связан с купонными выплатами и возвратом номинала. Купон — предусмотренная условиями выпуска выплата владельцу облигации; график и размер выплат могут различаться. При погашении эмитент должен вернуть номинал, но цена покупки на рынке может быть выше или ниже него. Если эмитент не способен платить, владелец может не получить купон или возврат средств полностью, поэтому условия выпуска сами по себе не устраняют риск.
Доходность считают относительно суммы, которую действительно вложили, и за выбранный период. Это позволяет понять, насколько эффективно использовались деньги: абсолютный доход без суммы вложений мало о чём говорит. Например, 100 рублей дохода при вложении 1 000 рублей — это 10%, а при вложении 2 000 рублей — 5% за тот же срок. Для честного сравнения срок и способ расчёта должны совпадать, иначе проценты будут описывать разные ситуации.
Риски различаются по источникам, и каждый из них влияет на результат по-своему. Рыночный риск связан с тем, что цена бумаги меняется, поэтому при продаже можно получить меньше, чем при покупке. Кредитный риск возникает, если эмитент не выполняет обязательства по выплатам или возврату долга. Риск ликвидности — трудность быстро продать бумагу без существенной скидки; он особенно важен, если деньги могут срочно понадобиться.
Обычно за более высокую ожидаемую доходность приходится принимать более высокий риск: инвесторы хотят получить компенсацию за неопределённость. Однако высокая ожидаемая прибыль не гарантирует, что она будет получена. Распределение денег между бумагами разных эмитентов помогает уменьшить влияние отдельного неблагоприятного события. Если у одной компании возникнут проблемы, потери по её бумагам не обязательно затронут все вложения одинаково.
| Свойство | Акция | Облигация |
|---|---|---|
| Что удостоверяет бумага | Долю в акционерном обществе | Долг эмитента перед владельцем |
| Возможные источники дохода | Дивиденды и изменение рыночной цены | Купоны, возврат номинала и изменение цены |
| Зависимость выплат от результатов эмитента | Дивиденды зависят от результатов и решений компании | Выплаты определяются условиями выпуска и способностью эмитента платить |
| Риски для владельца | Падение цены, отсутствие дивидендов, трудность продажи | Невыплата купона или номинала, изменение цены, трудность продажи |
| Что учитывать при оценке доходности | Дивиденды, цену покупки и продажи, срок и комиссии | Купоны, цену покупки, номинал, срок и комиссии |
Сначала определите, удостоверяет ли бумага долю в компании или долг эмитента: от этого зависят возможные выплаты и права владельца. Затем сравните источники дохода и риски, не считая обещанные выплаты безусловными. Таблица помогает быстро увидеть различия, но для выбора конкретной бумаги нужно изучить её условия и финансовое положение эмитента.
Акция куплена за 1 000 рублей, за год владелец получил дивиденд 50 рублей и продал её за 1 020 рублей. Найдите доход за год и его долю от первоначальной цены. Сначала отделим денежную выплату от изменения стоимости акции: цена выросла на 20 рублей. Затем сложим обе части дохода и соотнесём их с первоначальными вложениями.
Ответ: доход за год составил 70 рублей, или 7% от первоначальной цены. Расчёт не учитывает налоги и комиссии. Если бы цена при продаже оказалась ниже цены покупки, изменение цены уменьшило бы общий доход.
Инвестор приобрёл облигацию номиналом 1 000 рублей за 950 рублей и получил за год купон 80 рублей. Не учитывая налоги и комиссии, найдём доход относительно цены покупки. В этой задаче нужно учесть и купон, и разницу между номиналом и суммой, потраченной на покупку. Сравнивать итог следует именно с 950 рублями, поскольку столько инвестор вложил.
Ответ: доход за год — 130 рублей, доходность — примерно 13,7%. Расчёт предполагает, что облигация погашена по номиналу и обязательства эмитента выполнены. Если инвестор продаст её раньше, результат будет зависеть и от цены продажи.
Два варианта принесли за год одинаковые 100 рублей. В первый вложили 1 000 рублей, но цена может резко колебаться; во второй вложили 2 000 рублей, купон заранее известен, но есть риск невыплаты эмитентом. Одинаковая сумма дохода не означает одинаковую эффективность: нужно вычислить долю дохода в каждом вложении. Кроме того, финансовый результат — не единственный критерий, потому что источники риска у вариантов разные.
Ответ: доходность первого варианта — 10%, второго — 5%; первый даёт большую доходность при указанных данных, но это не означает, что он лучше для каждого инвестора. Для обоснованного выбора нужны сведения о возможном изменении цены, платёжеспособности эмитента, сроке и условиях вложения, комиссиях и возможности продажи. Следует также выяснить, насколько инвестор готов к потерям и когда ему могут понадобиться деньги.
Ошибка — считать дивиденды гарантированным доходом по акции. Её допускают, потому что воспринимают выплату как фиксированный процент, хотя решение о дивидендах зависит от результатов компании и её правил. Проверьте себя: отделите фактически полученные выплаты от возможных будущих и учтите, что дивиденды могут не выплатить.
Облигацию иногда считают полностью безрисковой, потому что её условия обычно заранее устанавливают выплаты и срок возврата номинала. Но эмитент может не выполнить обязательства, а цена бумаги до погашения может упасть. Проверка: выясните, кто выпустил облигацию, оцените способность эмитента платить и учтите возможную цену продажи.
Сравнивать только суммы дохода — значит игнорировать размер вложений и срок. Такая ошибка возникает, когда большая сумма кажется признаком более выгодного результата. Рассчитайте доходность для каждого варианта за одинаковый период: разделите доход на вложенную сумму и выразите результат в процентах.
Оценивать бумагу только по обещанной или ожидаемой доходности тоже неверно. Высокий показатель привлекает внимание, поэтому условия выпуска, комиссии и возможность продажи легко упустить. Проверьте себя вопросами: какие риски стоят за ожидаемым доходом, сколько денег может быть потеряно и удастся ли продать бумагу, когда это понадобится?
Чтобы разбираться в доходности, нужно понимать, что такое деньги, процент и доля, и уметь находить процент от числа. Эти навыки нужны, например, чтобы перевести доход в рублях в долю от вложенной суммы. Тема связана с финансовой грамотностью: сбережениями, инвестированием, оценкой риска и диверсификацией, то есть распределением денег между разными вложениями. Эти знания пригодятся при изучении финансового рынка, деятельности компаний и личного финансового планирования.
Чем акция отличается от облигации?
Акция удостоверяет долю владельца в акционерном обществе и может давать право на дивиденды и участие в управлении. Облигация — это долг эмитента: он обязуется выплатить предусмотренный доход и вернуть номинал на условиях выпуска.
Всегда ли владелец акции получает дивиденды?
Нет. Выплату и размер дивидендов определяют с учётом результатов компании и принятых решений, поэтому дивиденды могут не выплачиваться. Доход владельца также может измениться из-за роста или снижения рыночной цены акции.
Почему облигация может быть рискованной?
Эмитент может оказаться не в состоянии выплатить купон или вернуть номинал. Кроме того, рыночная цена облигации до погашения может измениться, а быстро продать её по желаемой цене бывает трудно.
Как сравнить доходность двух ценных бумаг?
Нужно соотнести доход по каждой бумаге с фактически вложенной суммой за одинаковый период и одинаковым способом расчёта. Затем отдельно оценить риски, условия выпуска, комиссии и возможность продать бумагу.
Можно ли заранее точно знать доход от ценной бумаги?
Обычно нет: рыночная цена меняется, а выплата дивидендов или исполнение обязательств эмитентом не всегда гарантированы. Известные условия выпуска помогают оценить возможный доход, но не устраняют все риски.
3. Доходность и риски по ценным бумагам
