12.5. Процентная ставка и равновесие на денежном рынке

Определения и обозначения

Процентная ставка — цена использования заёмных денег, выраженная в процентах за определённый период. Для кредитора это доход за предоставление средств, а для заёмщика — расход. Ставка помогает сравнивать стоимость разных кредитов и доходность финансовых вложений.

Спрос на деньги — количество денег, которое экономические субъекты хотят держать при данном уровне дохода и процентной ставке. Он включает наличные средства и деньги на счетах, доступные для платежей. Понятие нужно, чтобы объяснить, почему люди выбирают между ликвидными деньгами и активами, приносящими доход.

Предложение денег — количество денег, доступное участникам экономики в данный момент. На него влияют центральный банк и коммерческие банки, создающие безналичные средства при кредитовании. В базовой модели предложение часто обозначают M и считают заданным.

Равновесие денежного рынка — состояние, при котором величина спроса на деньги равна величине их предложения. В точке равновесия устанавливается ставка r* и объём денежных средств M*. Это понятие позволяет определить результат взаимодействия желаний держать деньги и решений банковской системы.

Как это устроено

Деньги нужны не только для немедленных покупок. Часть средств люди хранят для накопления на заранее известные расходы, а часть — как запас на случай болезни, поломки или задержки дохода. Такая потребность делает деньги полезными даже тогда, когда они пока не участвуют в обмене.

При повышении процентной ставки хранение денег становится сравнительно менее выгодным. Средства, оставленные наличными или на беспроцентном счёте, не приносят дополнительного дохода, тогда как облигации, вклады и другие активы могут его приносить. Поэтому упущенный доход от хранения ликвидности растёт, и люди обычно сокращают спрос на деньги.

Предложение денег формируется под влиянием центрального банка и банковской системы. Центральный банк выпускает наличные деньги и меняет условия, на которых банки получают средства, а коммерческие банки расширяют безналичное предложение через кредиты. В простой модели все эти решения объединяют в заданный объём M, чтобы сосредоточиться на связи ставки и спроса.

На графике процентная ставка откладывается по вертикальной оси, а количество денег — по горизонтальной. Кривая спроса наклонена вниз: при большей ставке желаемый денежный запас меньше; предложение в базовой модели изображается вертикальной линией. Точка их пересечения показывает ставку r* и количество денег M*, при которых дефицита или избытка денег нет.

Рост дохода увеличивает число сделок и обычно заставляет держать больший денежный запас, поэтому кривая спроса сдвигается вправо. Рост уровня цен действует сходным образом: для покупки прежнего набора товаров требуется больше номинальных денег. Сдвиг предложения вправо обычно снижает ставку, а сдвиг влево повышает её, если остальные условия неизменны.

Факторы равновесия на денежном рынке

Чтобы пользоваться таблицей, сначала определите, меняется спрос, предложение или только ставка на уже заданной кривой. Для сдвига кривой сравните новое пересечение с прежним. Последние две строки описывают движение вдоль кривой, поэтому сами по себе не задают новую равновесную точку.

Разбор задач

Задача 1. Как изменится спрос на деньги при повышении процентной ставки, если доход и уровень цен не меняются? Нужно отделить влияние ставки от факторов, сдвигающих кривую спроса.

1. При неизменных доходе и ценах потребность в деньгах для обычных сделок остаётся прежней.
2. Более высокая ставка увеличивает доход, который можно получить от вклада или другого процентного актива.
3. Наличные и средства на беспроцентном счёте теперь имеют большую альтернативную стоимость, то есть требуют отказа от большего возможного дохода.
4. Поэтому экономические субъекты сокращают желаемые денежные остатки и движутся вверх вдоль кривой спроса.

Ответ: спрос на деньги обычно уменьшается; происходит движение вдоль кривой, а не её сдвиг.

Задача 2. Спрос на реальные денежные остатки задан формулой L = 100 − 5r, а предложение денег равно 60. Найдите равновесную процентную ставку. В равновесии желаемое количество денег должно совпасть с доступным.

1. Приравниваем спрос к предложению: 100 − 5r = 60.
2. Переносим 60 в левую часть: 40 = 5r.
3. Делим обе части на 5: r = 8.
4. Проверяем результат: L = 100 − 5 · 8 = 60, то есть условие равновесия выполнено.

Ответ: равновесная процентная ставка равна 8 процентным пунктам, если ставка и объём денег измерены в указанных единицах.

Задача 3. Центральный банк увеличил предложение денег при неизменном спросе. Определите направление изменения ставки и возможные последствия. Рассуждаем через график: вертикальная линия предложения сдвигается вправо, а кривая спроса остаётся на месте.

1. При прежней ставке денег становится больше, чем желают держать участники рынка, поэтому возникает избыток ликвидности.
2. Чтобы вернуть рынок к равновесию, ставка снижается до уровня, при котором спрос возрастает.
3. Более дешёвые кредиты могут увеличить заимствования фирм и населения.
4. Рост доступности кредитов способен поддержать инвестиции и совокупные расходы, хотя чрезмерное расширение спроса может усилить инфляционное давление.

Ответ: равновесная процентная ставка обычно снизится, а кредитование и инвестиционная активность получат стимул при прочих равных условиях.

Типичные ошибки

Путать процентную ставку с количеством денег. Ставка — это цена использования денег, а не их объём. Ошибка возникает из-за того, что оба показателя показывают на одном графике. Проверьте себя: ставка измеряется в процентах за период, а количество — в денежных единицах.

Считать, что рост ставки увеличивает спрос на деньги. Иногда кажется, что высокий процент делает деньги более ценными, но он одновременно повышает доходность альтернативных активов. Сравните выгоды: при высокой ставке хранить свободные деньги менее выгодно, поэтому спрос обычно падает.

Путать движение вдоль кривой со сдвигом кривой. Изменение ставки меняет величину спроса на данной кривой, а изменение дохода или цен меняет спрос при каждой ставке и сдвигает кривую. Для проверки спросите себя, изменился ли внешний фактор или только цена хранения денег.

Считать, что увеличение предложения денег повышает ставку. При прочем равном расширение предложения создаёт избыток денег и обычно снижает их цену. Проверьте направление на графике: сдвиг вертикальной линии вправо даёт новое пересечение ниже прежнего.

Связь с другими темами

Для понимания темы нужны функции денег, различие номинальных и реальных величин, а также базовые правила спроса и предложения. Эти знания помогают не смешивать количество товаров и их цены с денежными показателями.

Тема объясняет, как центральный банк проводит денежно-кредитную политику: изменяя условия денежного предложения, он влияет на ставку и кредитование. Поэтому она связана с регулированием деловой активности.

Денежный рынок связан с инфляцией, инвестициями, совокупным спросом и макроэкономическим равновесием. Через процентную ставку изменения в финансовой сфере передаются решениям фирм и домохозяйств.

Что запомнить

• Процентная ставка — цена использования заёмных денег.
• Спрос на деньги обычно уменьшается при росте процентной ставки.
• Рост дохода и уровня цен обычно увеличивает спрос на деньги.
• Равновесие возникает, когда спрос на деньги равен их предложению.
• Увеличение предложения денег обычно снижает равновесную процентную ставку.
• Сокращение предложения денег обычно повышает равновесную процентную ставку.